京粮控股净利润再度大降 存货占比高减值风险破裂冷落

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　　出品：新浪财经上市公司商讨院

　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　近日，发布了功绩预报，2024年净利润大降76%-84%。

　　手脚一家以油脂油料为主营业务的公司，京粮控股继2022年及2023年贯穿两年净利润大幅下滑之后，2024年再度遇到主要居品价钱下落，部分居品销量下滑的逆境。

　　当今的京粮控股，主业毛利率低，存货和欠债均比拟高， “未来走向若何”，是投资者最缓和的问题。

　　京粮控股净利润大降 存货占比高

　　凭证功绩预报，展望京粮控股2024年归母净利润1650万元-2450万元，同比下落76%-84%；扣非净利润1500万元-2200万元，同比下落73%-82%。

　　公司证据净利润大幅下落原因为：1．油脂板块由于商场供过于求，居品价钱下滑，加工老本加多；品牌包装油商场竞争锐利销量下滑，油脂业务利润同比减少；2．食物板块受商场竞争及传统渠说念不景气影响，居品销量下滑，毛利额减少，影响食物板块利润下落；3． 对可能发 生减值吃亏的关联金钱计提了减值准备，对未决诉讼中可能承担的损左计提了展望欠债。

　　当今我国食用油商场已迈入熟练期，东说念主均植物油挥霍水平仍是接近推崇国度，未来增漫空间有限。京粮控股主营业务为油脂油料加工、油脂油料买卖及食物加工，其收入开首主要有三大类：食用油过火成品、烘焙（面包和糕点）、薯类及膨化食物。从2021年起，京粮控股油脂油料业务收入就堕入停滞，2023年收入109.1亿元，仅比2021年增长1.1%。

　　从2024年上半年来看，在经销渠说念，收入占比最大的食用油过火成品收入减少28.54%，毛利率同比减少0.32%；第二大收入开首薯类及膨化食物收入减少11.22%，毛利率则减少4.76%。

　　从销量来看，2024年上半年食用油过火成品销售量减少了1%，薯类及膨化食物销售量则减少11%，全年销量下滑情况还有待年报进一步涌现。

　　事实上，京粮控股蓝本就存在产能填塞的问题，凭证年报信息，2023年食用油过火成品产能欺诈率为62%，烘焙产能欺诈率为26%，薯类及膨化食物产能欺诈率为34%。如果销量下滑，产能欺诈率预见会赓续拉低。

　　近几年京粮控股的“固定金钱折旧、油气金钱折耗、分娩性生物质产折旧”金额在1亿元摆布，如果毛利率及销量出现下滑，折旧将给净利润形成较大压力。

　　再来看金钱减值，2024年京粮控股对可能发生金钱减值吃亏的存货计提了减值准备，金额为5876万元，公司称主若是因为子公司采购的一批存货存在纠纷，基于严慎性原则，对该批货品全额计提了减值准备。此外还对未决诉讼中公司可能承担的损左计提了展望欠债，金额为2000万元。

　　其实从2021年京粮控股存货就启动暴增，从此前的12.25亿元增至19.03亿元，增长55%，远超营收增速，尔后存货一直看护高位。2023 年末存货高达 20.42 亿元，占总金钱的 31.43%。高企的存货不仅占用资金还带来存货跌价风险，同期也使得近几年存货盘活率显赫下落。

　　主业毛利率低欠债压力大 京粮控股未来的走向若何

　　2023年，京粮控股杀青了捏续多年的营收增长，收入下滑7.44%，然则存货真的未下落，应收账款逆势增长51%达到1.16亿元，2024年前三季仍达8782.34万元。

　　京粮控股主要客户包括商超、电商平台、餐饮、院校等，该类客户采购量一般比拟大，会条目一定的账期。关于京粮控股来说，其中的坏账风险破裂冷落。

　　除此以外，2024年前三季其他应收款暴增131%至8.7亿元，公司涌现主若是期末期货保证金加多所致。

　　跟着净利润的下滑，京粮控股现款流在变差。2022年贪图举止现款流净流出5.33亿元，2023年净流入1.09亿元，2024年前三季再度流出2.14亿元。

　　粮油行业的贪图款式决定了资金占用量比拟大，凭证Wind信息，京粮控股1992年上市，2020年以来进行过两次融资，第一次是2020年6月定增募资2.49亿元，用于购买浙江小王子股权。第二次是2023年8月，刊行公司债融资3亿元，主要用于偿还到期债务和补充流动资金。

　　事实上，在2021年9月京粮控股还探求过一次定增，其时拟募资不卓绝6亿元，刊行对象为控股推动，资金用途为“扣除关联刊行用度后将一齐用于偿还银行贷款”。关于京粮控股来说，很长一段时辰王人濒临偿债压力。

　　为止2024年三季末，京粮控股短期有息欠债12.34亿元，恒久借钱5.29亿元，支吾债券2.99亿元，有息欠债系数20.62亿元。而账面货币资金为12.74亿元，刚够遮掩短债。

　　油脂油料业务毛利率自己比拟低，这形成京粮控股盈利能力孱弱的近况，从1995年到2022年公司从未进行过现款分成。在主业成长性与毛利率均比拟低的情况下，京粮控股布局了食物业务，然则当今来看，食物业务收入一样堕入低速增长，公司“未来的走向若何”，不仅是管理层，亦然投资者缓和的问题。

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