财联社2月17日讯（裁剪 胡家荣）广发策略首席分析师刘晨明过头团队近日发布了一份对于港股阛阓行情特征与压力测算的呈报。呈报分析了本轮港股飞腾的主要原因、阛阓弘扬及改日走势，并对面前阛阓的估值合感性进行了评估。
一、本轮港股飞腾的主要原因
1．树立性飞腾：本轮港股飞腾主要源于对年关下降的树立。汇率贬值及由此带来的以港币计价的盈利预计被迫下行，推进了阛阓的飞腾。
2．科技主题焚烧阛阓厚谊：春节前后，大模子、机器东说念主等科技主题焚烧了阛阓厚谊，进一步推进了港股的飞腾。
3．产业和企业层面的重估：与2024年的计策出手不同，本轮行情更多是由产业和企业层面的本事越过所出手，弘扬为中国科技中枢财富的“重估牛”。
二、阛阓弘扬与结构性特征
1．结构性过热：本轮行情弘扬出更为极致的结构性特征。以恒生二级行业涨幅变异统共揣度，本轮行情的行业弘扬偏离度较高，标明阛阓主要由更小限度的公司拉动指数上行。
2．交往偏离度：前3%宗旨成交占比走漏，本轮行情的交往偏离度较高，达到77.4%，标明阛阓集合在少数公司上。
3．估值合感性：恒生指数的ERP（股权风险溢价）回落至6.4%，接近夙昔三年ERP均值的-1.5倍圭表差位置。静态测算走漏，ERP跌至不同水平下对应的飞腾空间有限，但面前ERP水平可能已隐含结构性过热的情况。
三、改日走势与风险领导
1．中期阛阓偏向乐不雅：广发策略团队保管年度策略不雅点，觉得港股盈利结构中顺周期（地产链）占比高，握续性的牛市有赖于基本面树立阐述。中期阛阓弘扬偏向乐不雅，相配是地产周期资历加快出清后有望带动港股阛阓盈利周期企稳。
2．风险领导：呈报指出，产业层面本事越过不足预期、国外经济处所恶化、国际政事环境变化及国内经济增长不足预期等风险身分可能对阛阓产生负面影响。
要而言之，广发策略团队觉得本轮港股行情主要由科技主题出手，弘扬出较着的结构性特征。尽管阛阓估值较为合理，但仍需警惕结构性过热的风险。改日走势需关切基本面树立及计策变化。
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牵累裁剪：张倩